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麦趣尔:新疆乳制品和烘焙类龙头企业
发布时间:2019-05-03 07:36    发布人:彩89

  新疆具有较好的原奶资源禀赋和日益增长的需求,公司目前在新疆乳制品和烘焙类食品中竞争能力突出,但乳制品行业寡头竞争格局已经形成,烘焙类食品台湾企业优势突出,省外扩张难度较大,深耕西部才是公司未来的重点方向,谨慎申购。

  新疆地区优质草场资源占全国22%,奶牛存栏数占全国10.4%,资源禀赋卓越。西部地区人均收入不断提高,乳制品消费量持续增加。

  公司目前主要的产品系列是乳制品,烘焙食品,和节日食品。乳制品目前收入占比较高,1H2013年占70.3%;高毛利率的现制烘焙食品种类和节日食品(月饼等)占营业收入的比例持续提高,公司除乳制品外的其余业务毛利率快速上升,与面包新语集团、台湾85度C毛利率水平相当,达54%左右。

  公司深耕新疆烘焙连锁20年多年,疆内34家门店分布新疆主要人口密集及经济发达地区。公司本次募集资金将投资5649万元用于烘焙连锁新疆营销网络扩展。本项目计划在新疆地区建设42家连锁门店和6家中央厨房,几乎覆盖了新疆人口密集地区,并在喀什、阿克苏、库尔勒、哈密、伊犁和克拉玛依建设6个中央厨房,支持公司连锁店扩张。同时公司开始进入工业烘焙领域,通过商超等零售终端出售长保质期蛋糕类休闲小食品。

  公司IPO募集资金2.95亿元,将主要投向日处理300吨生鲜乳生产线头奶牛生态养殖基地建设、烘焙连锁新疆营销网络、和企业技术中心建设四个项目。公司日处理300吨生鲜乳生产线项目将帮助公司迅速提升产能;奶牛生态养殖基地建设项目将建立新型奶源基地,项目投产后每年至少可向公司供应鲜奶9600吨;

  盈利预测。本次公开发行股票总量为2290万股,其中公开发行新股为1311万股,公司股东公开发售股份为979万股。按照总股本归属于母公司的净利润同比增长10.14%、34.89%和24.11%,预计13-15年全面摊薄后每股收益0.74、0.99和1.23元。

  合理价值区间。2013年乳制品行业平均PE44x,中证食品制造业指数最近一个月平均滚动PE37x,给与公司2013年30-35xPE,对应合理估值区间为22.2-25.9元。

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